整个中国的并购市场目前分为三大块：一大块是国有企业。国有企业在最近三年来高歌猛进，成为中国并购市场的主力军。第二大块是民营企业。前几年，中国民营企业在并购市场上的表现非常生猛，中国民营企业界内部有一个说法，叫作“抱团过冬”，他们认为民营企业搞并购就是互相取暖，抱在一块好过冬。第三个板块是全球公司。全球公司目前到中国来做并购的，表现得非常低调，大家都说他们是低调潜行。
通过并购选择价值链
并购是两个企业中一个企业反过来把另一个吃掉的过程，并购的主要目的是企业重新选择价值链与竞争力。
每个企业都有很强的能力去做很多事，管理很多公司，切入很多行业，但是你必须要放弃其中的一部分发展机会或一部分企业，而专心去做一件或两件事。那么，怎么找到那个值得我们去专心做的一件两件事呢？这就需要企业家们根据自己的判断来做出选择，而选择的一个主要手段就是并购重组。
另一种情况是因为，人不会一出生就注定是做某个行业的，多年以后，由于这个行业走入竞争激烈的阶段，遇到一个瓶颈，你就要换一个行业。这时候，就需要通过并购来达到切换行业的目的，这种并购过程也是一种选择。
因此我们今天所讲的并购，实质上是一种选择，选择新价值链的一个过程。
并购成功的判定标准
长期以来，并购一直被视为旁门左道，是破坏安定秩序的，因为它没有按照计划经济的规则来运转。但是现在情况不一样了，加入WTO之后，所有层面的企业，包括国内的、国外的、民营的、国有的企业，大家都在进行并购重组，希望通过并购来做大、做强、做活。现在，我国的国资委领导，包括国家领导都在谈通过并购来“做大做强中央企业”。我觉得这是一个很大的变化。
并购有它自己的成败标准。我相信绝大多数的企业家一提到并购，都会感觉特困难，而且大部分并购都以失败告终。一百年来，为什么这么多企业家前仆后继地奔向失败？这是什么原因呢？
如果说并购没有达到预期想象的效果，就定义是失败的话，那创新绝大部分也是失败的，做企业绝大部分也是失败的，包括人生绝大部分也是失败的。因为我们每个人小时候都有理想，随着年龄长大，理想不断在修正，越来越达不到原先的理想，那人生就失败了。但并购的成败不能这么来理解。衡量并购是否成功的主要指标是公司的价值，要看并购之后，公司的价值、公司的核心竞争力是不是得到增长或加强。
五次大的并购浪潮
历史上曾有五次大的并购浪潮：第一次叫横向并购，时间是在一百年以前。什么是横向并购？就是合并同类项，生产同一样产品的东西合到一块来，叫横向并购。横向并购的结果是形成了产业。
接着，二十年之后，出现了纵向并购，用老百姓的话叫合并上下游。每个企业既有上游，又有下游。横向合并和纵向合并的结果是形成了一大批寡头企业。
到了上个世界六十年代，美国成为一个真正的超级大国，当时苏联正在冷战，原来的英国、德国全都成附庸了。
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这时候，美国的国家状态非常好，整个国家的人民自我感觉非常好，以为自己什么都能干，什么都能干好，所以在这个时期出现了管理并购，就是以管理能力为中心进行并购。
然后是美国融资改革导致了杠杆收购浪潮的出现，就是以价格为中心，研究公司价格来进行并购。
最后是目前仍在进行的，叫做全球并购，就是以全球化为基础配置资源。在今天，“跨国公司”的这个概念已经过时了，现在我们讲的是全球公司。跨国公司还有个国家的主体，还有谁跨谁的问题，这是20或30年前的词汇，今天谈的是全球公司，他全球都有经营，全球都有资源配置。
杠杆收购
上面讲了并购的五次浪潮，一般而言，我们需要对其中的杠杆收购有一个基本了解。
什么叫杠杆收购？用现金收购是最蠢的方式，真金白银谁都能干，那是最土的方式，这不是杠杆收购。另一种是股权互换，这是法律认同的。还有负债收购，我们先借款后收购，这些也不是杠杆收购。以上几种收购手法的共同点就是“用自己的钱去收购别人”。
但是杠杆收购不一样，杠杆收购也是借钱，但不是我去借，我是拿你去借，拿你借钱去收购这叫高手，我借钱是我还债，拿你借钱去收购和我没有关系。搞并购就是要拿别人的资产去换钱并反过来收购别人，这才是杠杆收购。由于大量的融资出现之后，中国目前有很多人都学会了用别人的钱去收购别人的公司。
并购最基本的要素
并购最基本的几个要素：一个是战略要素，就是要确定自己的定位和并购目的。我为什么要发展？我什么最强？我接下来要怎么发展？要给自己一个清醒的认识。不同的定位和心态，对你的并购行为有着非常大的影响。其次就是并购的价值，一般来说，我们并购一个企业，就是直接算多少钱，这是最基本的竞价。但并购专家并不这么看，并购专家看重的是企业未来的成长空间、未来的投资价值。所以，你认为只值2个亿的公司，在并购专家的眼里可以卖8个亿出来。再一个就是并购的操作，就是怎么来做这个事。最后是退出机制，就是你在成功入驻公司，获利之后的退出通道，或者说是能实现获利的退出通道。
产业整合
企业并购势必带来产业整合的结果，这里想从三个方面谈一下这个问题。
1、全流通带来的三个层面的洗牌。
一个是股东开始洗牌了，很多股东都换了，因为以前没有办法现在有机会了。友好的、很愉快的是善意的收购，很不愉快叫敌意收购，于是整个市场全热起来了。第二个是价格洗牌。另外，产业也要洗牌了，因为以前由上市公司垄断的一些行业，别人也有机会进入了。
2、产业整合的态度抉择。
在进行产业整合的时候大家要特别注意，你是以什么样的态度来进行产业整合？是以实业家还是以金融家？实业家是很喜欢自己所在的行业的人，有行业使命感、有担当、有远大的理想；金融家只强调价格与利益，行业好不好？未来怎么样？他不会太操心。你要进行产业整合，就要确认自己到底是以实业家的心态还是金融家的心态来操作，定位要非常清楚。
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我看了很多公司在进行行业整合时，有超出价格范围的使命感，这会给我们的商业行为带来一些不必要的麻烦，或者说一些不必要的心理负担。
3、产业整合的经济安全防线。
很多人把经济安全看成是一个阻挡外资收购的一个筹码，也对也不对。我们对这个问题的态度有它自己的底线，第一底线：中国经济必须加入全球化，才能安全，因此我们欢迎外资和我们一起来发展。第二底线：中国经济在全球化过程中，应该充当扶植本土的全球化组织。注意，如果你认为扶植本土的不是全球的，那么扶持本土外的，就变成民主派的极左主义了，我们是扶植本土企业全球化的组织，应该这样来理解这个问题。
最后，我想谈一下个人对国际化的一点理解。我们二十年前谈中国企业的国际化风险，现在中国还谈不上国际化。现在全世界都在全球化，你把中国企业做好了就是国际化，所以别谈全球化，你把家里做好了，就全球化了。中国未来十年最好的公司一定也是全球最好的。所以我个人认为，本土最好的企业整合了就是全球化，而不是到国外做什么东西、办什么企业。
并购没有规则
并购是一门艺术，世界上所有的艺术都有共性，但世界上所有的艺术都没有规则，并购也没有规则。就像爱情，你说爱情有什么规则，谁能说出来？我看很难，说了半天，总结了半天就是“人好”，说“人好”等于没有说，没有意义。所以千万不要以为你并购了十家企业，你就自以为是并购大家了。这是我们企业在做大做强时要注意的一个问题，就是要“慎重、慎重、再慎重”。
中国目前的机会非常好，大家都觉得中国在崛起，到这个时候，我们应该有重组自己的想法，我们赶上了这个充满了激情的年代，应该为自己感到很庆幸。我到欧洲去，很多人问我，你觉得是欧洲行还是中国行，我说中国现在在青春期，充满激情、能量、敢想、不断摔跤；欧洲企业处于中年期阶段，不断骂别人，说中国这不行那不行。青春期和中年期同时存在，这就是今天的世界，每个人都有能力去实现自己的想法。
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