福田汽车(4.46,0.18,4.21%)（600166）实施定向增发后，戴姆勒-克莱斯勒股份公司将持有公司24%的股份，成为公司第二大股东。我们认为，戴克入股将提升公司技术水平，但更深远的意义在于改善公司治理，公司盈利能力可能因此大幅增长。
盈利能力较低
福田汽车有令人羡慕的销售规模，06年前三季度主营收入就达到138.56亿元；但是长期以来公司盈利能力却相对较低。在销售规模是江淮汽车(5.81,0.04,0.69%)3倍的情况下，福田汽车轻卡的毛利率仅是江淮汽车的50%，更是销售规模更小的江铃汽车(14,-0.18,-1.27%)的40%。同样，福田汽车中重卡业务毛利率也是业内最低的，其毛利率水平仅相当于陕汽集团的60%左右，而两者的产销规模基本相当。
公司运作的低毛利伴随快周转的特点：公司近年来的流动资产周转率一般在4~7左右，而中国重汽(24.62,0.03,0.12%)的流动资产周转率仅1~3，江淮汽车约在5左右。公司资产的高周转并未带来相对应的赢利增长，而且这种现象已经持续了多年。
公司赢利能力低下，部分原因是公司执行先占市场，后取利润的战略，即市场最大化战略。作为一个后来者，以低利润占领市场本无可厚非。
但我们认为，公司的治理结构缺陷也是一个更重要的原因。作为一个“百家法人造福田”成就的企业，北汽控股虽然拥有公司35.9%的股权，但对公司的实际控制力较弱。通过观察自公司上市以来的经营业绩，这种治理局面已经制约了公司的持续发展。这也是作为一家拥有150亿元年销售收入的公司，市值仅35亿元的原因。
戴克入股改善治理
公司昨日公告，公司将向戴克定向增发， 戴克将以每股2.75元的价格认购公司297，007，069普通股新股，认购数量将占发行完成后公司总股份的24％。北汽控股持股比例将降为34%。
从产业发展的角度看，目前，重卡行业已经初步形成了中国重汽和新潍柴集团（潍柴动力+陕汽+湘火炬）两大国内领先企业，这两大集团各自掌握了发动机、车桥、整车匹配等关键的增值环节，并有越做越强的趋势，特别是新潍柴集团，其大马力发动机能力更强，产业链条更完整，如果得到有效整合，其长期增长潜力巨大。另外，跨国公司如沃尔沃、奔驰、雷诺等也正以各种方式进入中国，留给后来者的机会已经不多。
戴克投巨资入股福田汽车，主要是希望利用公司的重卡制造平台和强劲的营销能力，通过输入发动机和整车技术，降低整车生产成本，扩大其在华的市场份额。而福田汽车也可借此提高自身技术水平和市场竞争力。