06年盈利同比上升327%。交大科技公告06年净利润同比上升327%至7,800万元人民币，主要原因是公司放弃了亏损业务，收缩了非核心业务，且税率方面同比有所下降。由于下游诸如国防，电力设备和机械行业的持续景气，06年的销售收入同比上升26%至人民币8.48亿元。由于原材料价格的下降和高利润率业务的增长，公司06年的整体毛利率同比上升了0.7个百分点。
政府鼓励行业发展。依据政府发展国内数控机床产业竞争的优惠政策，06年1月1日到08年12月31日，公司的数控机床年净销售额享有50%的增值税退税政策。因此，我们认为公司在07和08年盈利预测基础上分别有9%和7%的额外补贴。为了支持国内数控机床产业的发展，我们认为将来政府还将发布更多除增值税退税之外的优惠政策。
展望。在沈机集团于06年12月收购交大科技股权之后，我们认为沈机集团未来将帮助公司在销售渠道、产品组合和技术方面得以提高。由于沈机集团在股改的时候曾经承诺将会把先进的机床技术注入公司，我们认为这将有助于公司显著的提高竞争实力。估值。我们认为交大科技凭借机床行业70年的制造工艺，将在重型、大型数控铣镗床市场获得巨大收益，目前公司的大型机床技术优势明显，数控化比例已经达到60%，远高于同行。我们预计06-09年公司盈利年均复合增长率达39%。基于30倍的08年A股市盈率和25倍的H股市盈率，我们将A股和H股目标价格分别设为17.7元人民币和14.7港币。我们维持对该股优于大市评级。