南方报业传媒集团-21世纪经济报道 上海报道 本报记者 顾建兵 实习记者 刘飞
4月26日,上海贝岭(600171.SH)董秘办公室的一位工作人员向记者透露,在刚刚召开的公司股东会议上,上海贝尔阿尔卡特表示,支持和鼓励公司在3G领域与其寻求合作,不过目前还没有具体的合作计划。
上海贝尔阿尔卡特是上海贝岭的第二大股东。作为全球电信设备巨头阿尔卡特在亚太区的旗舰企业,上海贝尔阿尔卡特在全球3大3G标准中都占据了比较有利的位置。上海贝岭的股价,也由此贴上了3G概念的标签,而扶摇直上。以4月27日午间收盘价计算,上海贝岭的市盈率高达200倍,远远高于市场近40倍的平均市盈率。
但是,从上海贝岭的年报可以看出,上海贝尔阿尔卡特在3G领域的收获跟上海贝岭并没有太大关系,甚至两家公司之间的关联交易额还呈现下滑的趋势——公司2006年的集成电路销售额中,仅有11.63%是提供给上海贝尔阿尔卡特的。
"公司经营情况改善不明显,估值明显偏高,投资价值不高。"中金分析员金宇在一份分析报告中明确指出。
3G馅饼
上海贝尔阿尔卡特在阿尔卡特内部的地位亦举足轻重:它是阿尔卡特全球三大2G和3G研发中心之一,承担阿尔卡特全球超过20%的3G研发项目,所有的研发项目与阿尔卡特全球同步。而且,此前上海贝尔阿尔卡特还曾投资大唐移动2.5亿元,参与TD-SCDMA标准和产品的研究和生产。
上海贝尔阿尔卡特又是上海贝岭的第二大股东,两者之间存在若即若离的关联交易。这也正是市场的想象空间所在。
"上海贝岭要在3G领域获得份额是比较难的一件事。"招商证券分析员张良勇认为,尽管上海贝尔阿尔卡特是其第二大股东,但前者在3G领域的收获,同上海贝岭之间的关系并不大。
"3G里边的主芯片,上海贝岭公司是一点份额也没有的,绝无可能。"张良勇认为,"上海贝岭给上海贝尔阿尔卡特提供的这些芯片是很低端的,虽说跟上海贝尔阿尔卡特有密切的关系,但是长期以来提供给上海贝尔阿尔卡特的关联交易程度都是不够的。"
"我们没有参与核心的技术。"上海贝岭董秘办公室的上述工作人员亦向记者坦言,"上海贝岭并不是标准的制定者,只是元器件的提供者。"
张良勇则告诉记者,"3G在半导体行业主要就是芯片和声卡,芯片方面没有国内的上市公司,上海贝岭有一块业务是跟手机的SIM卡相关的,但是量太小了,而且这方面上海贝岭相对而言做得也并不好,其毛利率也是比较低的。"