在目前2200多元/吨的国际尿素价格下,放开尿素价格取消优惠政策十分有利于化肥生产企业,因为他们的销售价格能够提升500多元/吨,而取消优惠带来的成本增加不过250元/吨,故此政策一但执行化肥生产企业受益较大,特别是煤头化肥企业,由于放开化肥价格后会取消给化肥用天然气优惠价格,而煤头企业不用天然气,煤炭价格又从来没有得到过优惠。对于化肥企业增值税由于化肥企业一般都有自己的销售网络直销给农民,而农民很少要增值税票,故此项目政策也影响不大。对于优惠化肥运输的取消,主要会影响有运输瓶颈的化肥企业,因鲁西化工地处交通便利的山东西部,鲁西和豫东地区自古就是农业重地,鲁西化工是销售半径最短的化肥类上市公司,因此取消优惠化肥运输也不会对公司靠造成任何影响。
按鲁西化工130万吨尿素生产规模,尿素价格管制放开将给公司带来直接税前利润3.25亿元,接两税并轨后24%所得税率计算,2007和2008年可给公司增加净利润1.235亿元和2.47亿元,相当于每股收益增加0.118元和0.236元。
未来发展前景及业绩预测分析
随着我国国民经济持续稳定发展,“三农”问题越来越受到国家的重视,近期陆续出台了若干保证我国农业产业持续发展和促进农业增产农民增收的相关政策和措施,广大农民的种粮积极性得到极大提高,国内化肥市场需求旺盛,07-08 年尿素价格还将处于较高价位,鲁西化工发展前景十分看好。
主要原因:
1、 前述尿素行业依然运行在景气高峰且对煤头尿素最为有利。
2、 鲁西化工拥有丰富的资源优势。
3、 2007 年国际尿素价格仍继续上涨。
4、 尿素行业面临重大政策机遇,具备重估价值。2007 年中期尿素价格管制将全面放开,煤头尿素受益最大2007年国家可能会放开尿素价格管制,根据当前市场状况,国内尿素价格管制放开将给公司带来直接税前利润3.25亿元。
5、 非公开发行项目完成后,鲁西化工将成为全国最大的化肥生产商,规模成本优势明显。